Intransparenz herrscht aber nicht nur bei den Kosten. Auch die Ertragschancen und Anlagerisiken der verschiedenen Produktlinien werden selten transparent dargestellt. Das gilt wiederum vor allem für fondsgebundene Produkte, die trotz Finanzkrise mittlerweile fast 43 Prozent des Neugeschäfts ausmachen. Grundsätzlich gilt: Wer zur fondsgebundenen Riester- oder Rürup-Rente greift, entscheidet sich für das Anlagerisiko. Denn bei diesen Policen wird ein Großteil vom Monatsbeitrag in Investmentfonds angelegt. Deren Wertentwicklung ist ungewiss und hängt von der Börsenlage sowie dem Anlagegeschick der jeweiligen Fondsmanager ab. Nur bei Riester-Verträgen verpflichtet der Gesetzgeber die Anbieter zum Kapitalerhalt. Weil Sparer bei der Altersvorsorge Sicherheit schätzen, haben auch viele Anbieter fondgebundener Rürup-Policen dieses Garantiemodell kopiert. Doch wirklich garantiert wird nur die unverzinste Summe aller Einzahlungen – und damit nicht einmal ein Inflationsausgleich. Die zugesagte Rente fällt daher durchweg erheblich niedriger aus als beim Klassiktarif.

Weil versicherungsförmige Garantien hohe Kosten verursachen, die letztlich auf die Rendite drücken, sind obendrein immer mehr Anbieter sind dabei, die Garantieleistungen ihrer fondsgebundenen Policen weiter auszuhöhlen. Sie tun beispielsweise so, als ob das angesparte Kapital im Rentenbezug keine Zinsen mehr trägt und sagen nur eine mit Null Prozent Zinsen kalkulierte Garantierente zu. Bittere Folge: Selbst bei einer leicht überdurchschnittlichen Lebenserwartung erhält der Sparer bis zu seinem Tod oft nicht einmal das Garantiekapital komplett zurück. Kurz: Bei dieser Kalkulation ist ihm nur eine Negativrendite wirklich sicher.