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137 Investmentfonds im Test

Nichts als schöner Schein

ÖKO-TEST November 2013 | Kategorie: Geld und Recht | 25.10.2013

137 Investmentfonds im Test

Auszeichnungen für Investmentfonds gibt es viele. Die Branche nutzt sie für die Werbung. Anleger hoffen auf Entscheidungshilfe bei der Fondsauswahl. Doch halten die Oscars, was sie versprechen? ÖKO-TEST hat die Probe aufs Exempel gemacht.

Wer sein Geld in Investmentfonds anlegen will, steht vor einem kaum lösbaren Problem. Über 8.000 unterschiedliche Fonds werden derzeit in Deutschland angeboten. Wie soll man unter diesen tausenden Produkten die besten finden? Hier bieten Fonds-Ratingagenturen ihre Hilfe an. Sie vergeben jedes Jahr Oscars für besonders erfolgreiche Investmentfonds. Die Preisverleihung steht dem Glamour in Hollywood mittlerweile kaum noch nach. Für die erfolgreichen Fonds und ihre Manager werden überall rote Teppiche ausgerollt. Denn mit Gewinnern können die Anbieter glänzend verdienen, wie hohe Mittelzuflüsse nach jeder Preisvergabe zeigen. Für unerfahrene Anleger sind die Einstufungen oft ein wichtiger Anhaltspunkt für die Kaufentscheidung.

Doch halten die preisgekrönten Fonds, was sie versprechen? ÖKO-TEST wollte es genauer wissen und hat die Testsieger von fünf Bewertungsagenturen aus den vergangenen vier Jahren unter die Lupe genommen. Untersucht haben wir insgesamt 137 Fonds. Die Preisträger aus den Kategorien internationale, europäische und deutsche Aktien- sowie flexible Mischfonds finden Sie hier im Heft, weitere auf www.oekotest.de

Das Testergebnis

Fehler im System: Unser Test zeigt, dass die Auszeichnungen zur Prognose der künftigen Wertentwicklung nicht taugen. Lediglich 15 der untersuchten 137 Gewinner konnten ihre exzellente Leistung dauerhaft halten. Das entspricht einer "Erfolgsquote" von bescheidenen 10,9 Prozent. Die restlichen 89,1 Prozent rutschen mehr oder weniger stark ab. Schon nach einem Jahr zählen 81,4 Prozent der Preisträger nicht mehr zu den Performancespitzenreitern. Knapp ein Viertel der prämierten Fonds ist sogar regelrecht abgeschmiert und schreibt mittlerweile rote Zahlen, was in allen untersuchten Fällen nicht nur an der Marktentwicklung liegt. Die vom Top- zum Flopperformer mutierten schneiden sogar schlechter ab als die Börsenbarometer (Indizes) der Märkte, in die sie investieren. Das nährt den Verdacht, dass die Manager bisweilen höhere Risiken eingegangen sind, um eine gute Bewertung zu erhalten. Eine solche Anlagepolitik rächt sich oft im Nachhinein: Performanceüberflieger leben in der ständigen Gefahr abzustürzen - und mit ihnen die Anleger.

Gütesiegel mit begrenzter Haltbarkeit. Dass Bewertungen nur begrenzte Haltbarkeit haben, müssen Anleger immer wieder recht schmerzhaft erfahren. Wer 2010 zum Beispiel in einen der "besten" Mischfonds wie den seinerzeit von Euro Fund Award gekürten M&W PrivatFonds investierte, hat in den vergangenen drei Jahren nur Verluste gemacht. Mit einem Minus von 16,57 Prozent schnitt er in den vergangenen zwölf Monaten sogar besonders schlecht ab.

Fund-Awards als Warnsignal? Die Wandlung vom Top zum Flop muss aber nicht einmal daran liegen, dass die falschen Fonds gekürt wurden oder die Manager versagen. Ein Grund dafür kann sogar die Verleihung des Preises sein. Weil sich Anleger um Produkte mit Top-Bewertung geradezu reißen, ...


Wir haben diese Produkte für Sie getestet

3 Banken Renten Dachfonds A
3 Banken Generali Invest
Aberdeen Global - Asian Smaller Companies A2 USD
Aberdeen
Aberdeen Global - Asian Smaller Companies Fund D2
Aberdeen
Aberdeen Global - Emerging Mkts Equity A2 USD
Aberdeen
Actatis - Gane Value Event Fonds UI A
Universal-Investment
Adirenta - A - EUR
Allianz Global Investors
Agressor
Financier de lÉchiquier
Allianz Europe Equity Growth AT EUR
Allianz Global Investors
Allianz Rendite Extra - AT - EUR
Allianz Global Investors
Allianz Wachstum Europa - A - EUR
Allianz Global Investors
Amundi Funds Bond Global Aggregate - AU C
Amundi
Antea
Hansainvest
AXA WF - Euro 10 + LT A (thes.)
Axa Investments
Baring ASEAN Frontiers Fund Class A USD Inc
Baring International Fund Managers
Baring German Growth Trust Class GBP Acc
Baring Fund Managers
BGF European Fund A2 EUR
Black Rock Lux
BL-Equities Europe B
Banque de Luxembourg Investments
BL-Equities Horizon B
Banque de Luxembourg Investments
BL-Global Bond Cap B
Banque de Luxembourg Investments
BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund EUR A
BNP Mellon
Calamos Global Equity A USD Acc
Calamos Investments
Carmignac Emergents A
Carmignac Gestion
Carmignac Investissement A EUR acc
Carmignac Gestion
Carmignac Patrimoine A EUR acc
Carmingnac Gestion
Carmignac Sécurité A EUR acc
Carmignac Gestion
Comgest Growth Europe Euro
Comgest Asset Management Intl.
Concentra - A - EUR
Allianz Global Investors
C-Quadrat Arts Best Momentum (T)
C-Quadrat Kapitalanlage
db x-trackers Shortdax Daily UCITS ETF 1C
Deutsche Asset & Wealth Management
Deka Deutsche Boerse Eurogov Germany 10+ UCITS ETF
Deka
DWS Aktien Strategie Deutschland
DWS
DWS Concept ARTS Dynamic
DWS
DWS Deutschland
DWS
DWS Top Asien
DWS
DWS Top Dividende
DWS
DWS ZukunftsInvestitionen
DWS
Echiquier Major
Financier de lÉchiquier
Erste Respoinsible Stock Global T
Erste Sparinvest
Espa Portfolio Bond EUR A
Erste Sparinvest
Fast - Europe A EUR Acc
Fidelity
Fidelity Funds - Asean A-USD
Fidelity
Fidelity Funds - Asian Special Sits A-USD
Fidelity
Fidelity Funds - Global Consumer Industries A-EUR
Fidelity
First State Asia Pacific Fund A Acc GBP
First State Investment
First State Asia Pacific Leaders A GBP Acc
First State Investment
First State Global Emerging Markets Fund A Acc
First State Investment
First State Global Emerging Markets Leaders Fund A Acc £
First State Investment
Flossbach von Storch - Global Equity F
Flossbach von Storch Invest
FMM-Fonds
Frankfurt Trust
Fondra A- Euro
Allianz Global Investors
FPM Funds Stockpicker Germany All Cap
DWS
Franklin Income Fund A (Mdis) USD
Franklin Templeton
Global Advantage Funds Emerging Markets High Value
Keppler Asset Management
Global Emerging Markets Small Cap A
Danske Invest
Goldman Sachs GMS Dyn World Eq Pf Base USD
Goldman Sachs
GoldPort Stabilitätsfonds (P)
DJE Investments
GS & P Fonds Deutschland aktiv-Unterfonds G
GS & P
Hansasecur
Hansainvest
Henderson Horizon Pan European Alpha Fund A1 EUR Inc
Henderson Global Investors
HP&P Euro-Select-Universal-Fonds
Universal Invest
iShares eb.rexx Government Germany (DE)
Black Rock
iShares eb.rexx (R) Government Germany 10.5+ (DE)
Black Rock
ISI Bric Equities
Investeringsforeningen Sydinvest International
JPM Emerging Markets Small Cap A (acc) - EUR
J.P. Morgan Asset Management
JPM Global Focus A (dis) EUR
J.P. Morgan Asset Management
KBC Eco Fund Water (thes.)
KBC Asset Management
Kepler Vorsorge Mixfonds
Kepler
Kepler Vorsorge Rentenfonds A
Kepler Fonds
LBBW Exportstrategie Deutschland
Deka
LBBW Renten Euro Flex
LB BW Asset Managment
Leonardo UI T
Universal-Investment
LGT Bond Fund Global (EUR) B
LGT Capital
Lingohr-Asien-Systematic-LBB-Invest
LBB Invest
Lingohr-Systematic-LBB-Invest
LBB Invest
Long Term Investment Fund (SIA) Classic EUR
SIA Strategic Investment Advisors
LuxTopic - Cosmopolitan
DJE Investments
Lyxor ETF LevDAX
Lyxor Asset Management
Lyxor ETF Privex A
Lyxor Asset Management
Magellan C
Comgest
MainFirst Top European Ideas A
MainFirst
MFS Meridian Funds - European Value Fund A1 EUR
MFS Meridian Funds
MFS Meridian Funds Global Concentrated A1 USD
MFS Meridian Funds
MFS Meridian Funds - Global Equity Fund A1 EUR
MFS Meridian Funds
M&G Global Basics Fund EUR-Klasse A acc
M&G Investments
M&G Global Growth A Inc
M&G Investments
Morgan Stanley Global Brands A USD
Morgan Stanley Invest
Multi Opportunities
DWS
Multi Opportunities II
DWS
M & W Privat
LRI Invest
Nestor Fernost Fonds
Nestor Investment Management
Newton Asian Income Fund (GBP)
BNY Mellon
Newton Real Return GBP Inc
BNY Mellon Funds Managers
Oddo Avenir Europe A
Oddo
Öko-Aktienfonds
IPConcept
OP Extra Bond Euro - hedged
Oppenheim
OYSTER European Opportunities EUR
Oyster
PF Security Cap USD
Pictet Funds
Pictet - Water-P EUR
Pictet Funds
Pioneer Funds - Euro Bond A EUR (DA)
Pioneer Investment
Pioneer Funds - Global Ecology A EUR (ND)
Pioneer
Pioneer Investments German Equity A ND
Pioneer
Quadrat Arts Total Return Global AMI A
Ampega Gerling
Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien R A
Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft
Robeco Emerging Markets Equities D EUR
Robeco Deutschland
Robeco Emerging Stars Equities D EUR
Robeco Deutschland
RobecoSAM Sustainable Healthy Living Fund B
Robeco
RT Vorsorge §14 Rentenfonds (A)
Ringturm
Russel IC Emerging Markets Equity A
Russel Investments
Sarasin Sustainable Equity - Global A
J. Safra Sarasin
Sarasin Sustainable Water Fund A
J. Safra Sarasin
Sauren Fonds-Select SICAV - Global Stable Growth A
Sauren Finanzdienstleistungen
Schoellerbank Euro Alternativ A
Schoellerbank Invest
Schroder ISF Asian Total Return USD A Acc
Schroder Investment Management
Siemens Balanced
Siemens Fonds Invest
Spaengler Quality Growth Europe RT
Spaengler IQAM Invest
StarCapital - Argos A-EUR
Star Capital
StarCapital Bondvalue UI
Star Capital
StarCapital - Huber Strategy 1 A EUR
StarCapital
StarCap Sicav Winbonds A Eur
Star Capital
Swisscanto (LU) Equity Fund Green Invest Emerging Markets B
Swisscanto Asset Managment
Swiss&Global AM Deutsche Aktien
Swiss & Global Asset Management
Templeton Asian Growth Fund A (Ydis) USD
Franklin Templeton
Templeton Asian Smaller Companies Fund A (acc) USD
Franklin Templeton
Templeton Global Bond Fund A (acc) EUR
Franklin Templeton
Templeton Global Total Return A (acc) USD
Franklin Templeton
Templeton Global Total Return Fund A (acc) EUR-H1
Franklin Templeton
Tiberius InterBond OP R
Oppenheim Asset Management Services
UBS (Lux) Equity Fund - Asia Opportunity (USD) P-acc
UBS
UBS Rent International
UBS
UniDeutschland XS
Union Invest
UniEuroAspirant A
Union Invest
ValueInvest LUX-GLOBAL A C1
Valueinvest
Vitruvius European Equity B
Vitruvius
Volksbank-Pacific-Invest T
Volksbank Invest
Vontobel Fund - Emerging Markets Equity B-USD
Vontobel Asset Managment
Vontobel Fund - Global Value Equity B-USD
Vontobel
Warburg Value Fund - Anteilklasse A
Warburg Invest

Testverfahren

Untersucht wurden Investmentfonds aus den Sektoren Aktien international, Aktien Europa, Aktien Deutschland, Aktien Asien-Pacific, Aktien Emerging Markets, Aktien Nachhaltigkeit, Mischfonds global, flexibel, Rentenfonds Europa in Euro und Rentenfonds international, die in den vergangenen vier Jahren (2010 bis 2013) von einer Fondsratingagentur mit einem Fund Award ausgezeichnet worden sind. Berücksichtigt wurden die Auszeichnungen von Feri Trust Fund Rating, Morningstar, Lipper Funds, Euro Fund Award und Deutscher Fondspreis. In die engere Auswahl für den Test kamen aber nur die Testsieger aus den genannten Sektoren, keine zweiten oder dritten Plätze. Zusätzliche Auszeichnungen, die einzelne Fonds aufgrund der stark differierenden Sektoren-Einteilung der Rating-Agenturen in anderen als den genannten Sektoren erhalten haben, wurden nicht berücksichtigt. Das gleiche gilt für extreme Ausreißer- Fonds, deren Anlagepolitik erkennbar nicht den Vergleichsfonds entspricht, die aber - vor allem in früheren Jahren - bisweilen ausgezeichnet wurden, wenn der Sektorbegriff von der jeweiligen Ratingagentur extrem weit ausgelegt wurde.

Für alle untersuchten Fonds wurde geprüft, ob die Fonds-Auszeichnungen geeignet sind, um Privatanlegern als Entscheidungshilfe für die Fondsauswahl zu dienen. Das wäre dann der Fall, wenn die prämierten Fonds auch nach der Preisvergabe weiterhin eine überdurchschnittliche Performance aufweisen und die Fondsauszeichnung daher als Gütesiegel mit Prognosekraft betrachtet werden kann. Um das herauszufinden, wurde die aktuelle Performance der Fonds in den letzten 12, 36 und 60 Monaten (1, 3 und 5 Jahre) geprüft und zu einem Gesamtrang für alle drei Zeiträume zusammengefasst. Dabei gingen die Teilnoten für die einzelnen Zeiträume jeweils zu einem Drittel in die Gesamtnote ein.

Zur Ermittlung der Teilnoten wurde die Wertentwicklung der Fonds im ersten Schritt in jedem Zeitraum jeweils mit der durchschnittlichen Wertentwicklung des Sektors verglichen, in den sie investieren. Basis für den Vergleich war jeweils die Wertentwicklung des entsprechenden Börsenindex. Im zweiten Schritt wurde dann geprüft, wie sich die - nicht prämierten - Konkurrenten aus ihrer Fondsgruppe im gleichen Zeitraum entwickelt haben. Zur Einteilung der Bewertungsklassen wurde sodann die Differenz zwischen der besten und der schlechtesten Rendite aller Fonds des Sektors im jeweiligen Zeitraum ermittelt und in sechs gleiche Klassen eingeteilt. Da die durchschnittliche Wertentwicklung im jeweiligen Sektor jeweils durch die Index-Performance repräsentiert wird, wurde dessen Wert als Mittelwert für die Rangklasse drei festgesetzt. Fonds, die mehr als die Hälfte der Klassengröße besser als der Index abschneiden, erreichen die Klasse zwei. Fonds, die um das anderthalbfache der Klassengröße besser sind, erreichen Klasse 1. Umgekehrt fallen Fonds, die mehr als die Hälfte der Klassengröße schlechter als der Index abschneiden, in Klasse 4. Fonds, die den Index um das Anderthalbfache unterschreiten, fallen in Klasse 5 bzw. in Klasse 6, wenn sie mehr als das Zweieinhalbfache unter der Indexentwicklung liegen.

Nach diesem Schema ist ÖKO-TEST in jedem der untersuchten Zeiträume vorgegangen. Auch die Volatilität der Fonds wurde nach gleichem Schema untersucht, aber nicht bewertet. Die Wertentwicklung von Fonds und Indizes in fremder Während wurden vor der Analyse in Euro umgerechnet. Basis für den Vergleich waren folgende Indizes: Aktien International: MSCI-World-Index, Aktien Europa: MSCI Europe, Aktien Deutschland: DAX Index, Aktien Emerging Markets: MSCI Emerging Markets, Aktien Asian-Pacific: MSCI AC Asian Pacific ex Japan, Aktienfonds Nachhaltigkeit: Dow Jones Sustainability World, Renten Welt: JPMorgan Government Bond Index Global, Renten Euro: JPMorgan EMU Government Investmentgrade Bond Index. Bei Mischfonds wurde ein Mix aus 50 % MSCI World Index und 50% JPM GBI Global unterstellt.

Sämtliche Daten zu den Fondspreisen wurden von ÖKO-TEST auf den Homepages der Fonds-Ratinggesellschaften bzw. anhand der jährlich von ihnen herausgegebenen Listen mit den Preisträgern erhoben. Die Daten zu den Fonds wurden auf den Homepages der Fondsgesellschaften bzw. aus den Fact Sheets der Fonds erhoben, bei Euro-Umrechnung gelegentlich auch den frei zugänglichen Datenbanken von Feri Trust und/ oder Morningstar entnommen und den Anbietern zur Verifizierung zurückgespielt. Die nachfolgende Bewertung von Rendite, Risiko und Kosten erfolgte durch ÖKO-TEST. Stichtag für die Erhebung der Performance- und Risikodaten war jeweils der 30.08.2013.

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