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137 Investmentfonds im Test

ÖKO-TEST November 2013
vom 25.10.2013

137 Investmentfonds im Test

Nichts als schöner Schein

Auszeichnungen für Investmentfonds gibt es viele. Die Branche nutzt sie für die Werbung. Anleger hoffen auf Entscheidungshilfe bei der Fondsauswahl. Doch halten die Oscars, was sie versprechen? ÖKO-TEST hat die Probe aufs Exempel gemacht.

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Neuer Artikel vorhanden: 39 Nachhaltige Aktienfonds im Test

25.10.2013 | Wer sein Geld in Investmentfonds anlegen will, steht vor einem kaum lösbaren Problem. Über 8.000 unterschiedliche Fonds werden derzeit in Deutschland angeboten. Wie soll man unter diesen tausenden Produkten die besten finden? Hier bieten Fonds-Ratingagenturen ihre Hilfe an. Sie vergeben jedes Jahr Oscars für besonders erfolgreiche Investmentfonds. Die Preisverleihung steht dem Glamour in Hollywood mittlerweile kaum noch nach. Für die erfolgreichen Fonds und ihre Manager werden überall rote Teppiche ausgerollt. Denn mit Gewinnern können die Anbieter glänzend verdienen, wie hohe Mittelzuflüsse nach jeder Preisvergabe zeigen. Für unerfahrene Anleger sind die Einstufungen oft ein wichtiger Anhaltspunkt für die Kaufentscheidung.

Doch halten die preisgekrönten Fonds, was sie versprechen? ÖKO-TEST wollte es genauer wissen und hat die Testsieger von fünf Bewertungsagenturen aus den vergangenen vier Jahren unter die Lupe genommen. Untersucht haben wir insgesamt 137 Fonds. Die Preisträger aus den Kategorien internationale, europäische und deutsche Aktien- sowie flexible Mischfonds finden Sie hier im Heft, weitere auf www.oekotest.de

Das Testergebnis

Fehler im System: Unser Test zeigt, dass die Auszeichnungen zur Prognose der künftigen Wertentwicklung nicht taugen. Lediglich 15 der untersuchten 137 Gewinner konnten ihre exzellente Leistung dauerhaft halten. Das entspricht einer "Erfolgsquote" von bescheidenen 10,9 Prozent. Die restlichen 89,1 Prozent rutschen mehr oder weniger stark ab. Schon nach einem Jahr zählen 81,4 Prozent der Preisträger nicht mehr zu den Performancespitzenreitern. Knapp ein Viertel der prämierten Fonds ist sogar regelrecht abgeschmiert und schreibt mittlerweile rote Zahlen, was in allen untersuchten Fällen nicht nur an der Marktentwicklung liegt. Die vom Top- zum Flopperformer mutierten schneiden sogar schlechter ab als die Börsenbarometer (Indizes) der Märkte, in die sie investieren. Das nährt den Verdacht, dass die Manager bisweilen höhere Risiken eingegangen sind, um eine gute Bewertung zu erhalten. Eine solche Anlagepolitik rächt sich oft im Nachhinein: Performanceüberflieger leben in der ständigen Gefahr abzustürzen - und mit ihnen die Anleger.

Gütesiegel mit begrenzter Haltbarkeit. Dass Bewertungen nur begrenzte Haltbarkeit haben, müssen Anleger immer wieder recht schmerzhaft erfahren. Wer 2010 zum Beispiel in einen der "besten" Mischfonds wie den seinerzeit von Euro Fund Award gekürten M&W PrivatFonds investierte, hat in den vergangenen drei Jahren nur Verluste gemacht. Mit einem Minus von 16,57 Prozent schnitt er in den vergangenen zwölf Monaten sogar besonders schlecht ab.

Fund-Awards als Warnsignal? Die Wandlung vom Top zum Flop muss aber nicht einmal daran liegen, dass die falschen Fonds gekürt wurden oder die Manager versagen. Ein Grund dafür kann sogar die Verleihung des Preises sein. Weil sich Anleger um Produkte mit Top-Bewertung geradezu reißen, fließen ihnen oft überdurchschnittlich hohe Anlagesummen zu.


Wir haben 137 Produkte für Sie getestet

3 Banken Renten Dachfonds A

3 Banken Generali Invest

Aberdeen Global - Emerging Mkts Equity A2 USD

Aberdeen

Aberdeen Global - Asian Smaller Companies A2 USD

Aberdeen

Aberdeen Global - Asian Smaller Companies Fund D2

Aberdeen

Adirenta - A - EUR

Allianz Global Investors

Allianz Rendite Extra - AT - EUR

Allianz Global Investors

Allianz Europe Equity Growth AT EUR

Allianz Global Investors

Allianz Wachstum Europa - A - EUR

Allianz Global Investors

Concentra - A - EUR

Allianz Global Investors

Fondra A- Euro

Allianz Global Investors

Quadrat Arts Total Return Global AMI A

Ampega Gerling

Amundi Funds Bond Global Aggregate - AU C

Amundi

AXA WF - Euro 10 + LT A (thes.)

Axa Investments

BL-Equities Europe B

Banque de Luxembourg Investments

BL-Equities Horizon B

Banque de Luxembourg Investments

BL-Global Bond Cap B

Banque de Luxembourg Investments

Baring German Growth Trust Class GBP Acc

Baring Fund Managers

Baring ASEAN Frontiers Fund Class A USD Inc

Baring International Fund Managers

iShares eb.rexx (R) Government Germany 10.5+ (DE)

Black Rock

iShares eb.rexx Government Germany (DE)

Black Rock

BGF European Fund A2 EUR

Black Rock Lux

BNY Mellon Long-Term Global Equity Fund EUR A

BNP Mellon

Newton Asian Income Fund (GBP)

BNY Mellon

Newton Real Return GBP Inc

BNY Mellon Funds Managers

C-Quadrat Arts Best Momentum (T)

C-Quadrat Kapitalanlage

Calamos Global Equity A USD Acc

Calamos Investments

Carmignac Sécurité A EUR acc

Carmignac Gestion

Carmignac Investissement A EUR acc

Carmignac Gestion

Carmignac Emergents A

Carmignac Gestion

Carmignac Patrimoine A EUR acc

Carmingnac Gestion

Magellan C

Comgest

Comgest Growth Europe Euro

Comgest Asset Management Intl.

Global Emerging Markets Small Cap A

Danske Invest

Deka Deutsche Boerse Eurogov Germany 10+ UCITS ETF

Deka

LBBW Exportstrategie Deutschland

Deka

db x-trackers Shortdax Daily UCITS ETF 1C

Deutsche Asset & Wealth Management

GoldPort Stabilitätsfonds (P)

DJE Investments

LuxTopic - Cosmopolitan

DJE Investments

DWS Top Dividende

DWS

DWS ZukunftsInvestitionen

DWS

DWS Aktien Strategie Deutschland

DWS

DWS Deutschland

DWS

FPM Funds Stockpicker Germany All Cap

DWS

DWS Top Asien

DWS

DWS Concept ARTS Dynamic

DWS

Multi Opportunities

DWS

Multi Opportunities II

DWS

Erste Respoinsible Stock Global T

Erste Sparinvest

Espa Portfolio Bond EUR A

Erste Sparinvest

Fidelity Funds - Global Consumer Industries A-EUR

Fidelity

Fast - Europe A EUR Acc

Fidelity

Fidelity Funds - Asean A-USD

Fidelity

Fidelity Funds - Asian Special Sits A-USD

Fidelity

Agressor

Financier de lÉchiquier

Echiquier Major

Financier de lÉchiquier

First State Global Emerging Markets Fund A Acc

First State Investment

First State Global Emerging Markets Leaders Fund A Acc £

First State Investment

First State Asia Pacific Fund A Acc GBP

First State Investment

First State Asia Pacific Leaders A GBP Acc

First State Investment

Flossbach von Storch - Global Equity F

Flossbach von Storch Invest

FMM-Fonds

Frankfurt Trust

Templeton Global Total Return Fund A (acc) EUR-H1

Franklin Templeton

Templeton Asian Growth Fund A (Ydis) USD

Franklin Templeton

Templeton Asian Smaller Companies Fund A (acc) USD

Franklin Templeton

Franklin Income Fund A (Mdis) USD

Franklin Templeton

Templeton Global Bond Fund A (acc) EUR

Franklin Templeton

Templeton Global Total Return A (acc) USD

Franklin Templeton

Goldman Sachs GMS Dyn World Eq Pf Base USD

Goldman Sachs

GS & P Fonds Deutschland aktiv-Unterfonds G

GS & P

Hansasecur

Hansainvest

Antea

Hansainvest

Henderson Horizon Pan European Alpha Fund A1 EUR Inc

Henderson Global Investors

ISI Bric Equities

Investeringsforeningen Sydinvest International

Öko-Aktienfonds

IPConcept

Sarasin Sustainable Equity - Global A

J. Safra Sarasin

Sarasin Sustainable Water Fund A

J. Safra Sarasin

JPM Global Focus A (dis) EUR

J.P. Morgan Asset Management

JPM Emerging Markets Small Cap A (acc) - EUR

J.P. Morgan Asset Management

KBC Eco Fund Water (thes.)

KBC Asset Management

Kepler Vorsorge Mixfonds

Kepler

Kepler Vorsorge Rentenfonds A

Kepler Fonds

Global Advantage Funds Emerging Markets High Value

Keppler Asset Management

LBBW Renten Euro Flex

LB BW Asset Managment

Lingohr-Systematic-LBB-Invest

LBB Invest

Lingohr-Asien-Systematic-LBB-Invest

LBB Invest

LGT Bond Fund Global (EUR) B

LGT Capital

M & W Privat

LRI Invest

Lyxor ETF Privex A

Lyxor Asset Management

Lyxor ETF LevDAX

Lyxor Asset Management

M&G Global Basics Fund EUR-Klasse A acc

M&G Investments

M&G Global Growth A Inc

M&G Investments

MainFirst Top European Ideas A

MainFirst

MFS Meridian Funds - Global Equity Fund A1 EUR

MFS Meridian Funds

MFS Meridian Funds Global Concentrated A1 USD

MFS Meridian Funds

MFS Meridian Funds - European Value Fund A1 EUR

MFS Meridian Funds

Morgan Stanley Global Brands A USD

Morgan Stanley Invest

Nestor Fernost Fonds

Nestor Investment Management

Oddo Avenir Europe A

Oddo

OP Extra Bond Euro - hedged

Oppenheim

Tiberius InterBond OP R

Oppenheim Asset Management Services

OYSTER European Opportunities EUR

Oyster

PF Security Cap USD

Pictet Funds

Pictet - Water-P EUR

Pictet Funds

Pioneer Investments German Equity A ND

Pioneer

Pioneer Funds - Global Ecology A EUR (ND)

Pioneer

Pioneer Funds - Euro Bond A EUR (DA)

Pioneer Investment

Raiffeisen-EmergingMarkets-Aktien R A

Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft

RT Vorsorge §14 Rentenfonds (A)

Ringturm

RobecoSAM Sustainable Healthy Living Fund B

Robeco

Robeco Emerging Markets Equities D EUR

Robeco Deutschland

Robeco Emerging Stars Equities D EUR

Robeco Deutschland

Russel IC Emerging Markets Equity A

Russel Investments

Sauren Fonds-Select SICAV - Global Stable Growth A

Sauren Finanzdienstleistungen

Schoellerbank Euro Alternativ A

Schoellerbank Invest

Schroder ISF Asian Total Return USD A Acc

Schroder Investment Management

Long Term Investment Fund (SIA) Classic EUR

SIA Strategic Investment Advisors

Siemens Balanced

Siemens Fonds Invest

Spaengler Quality Growth Europe RT

Spaengler IQAM Invest

StarCap Sicav Winbonds A Eur

Star Capital

StarCapital - Argos A-EUR

Star Capital

StarCapital Bondvalue UI

Star Capital

StarCapital - Huber Strategy 1 A EUR

StarCapital

Swiss&Global AM Deutsche Aktien

Swiss & Global Asset Management

Swisscanto (LU) Equity Fund Green Invest Emerging Markets B

Swisscanto Asset Managment

UBS Rent International

UBS

UBS (Lux) Equity Fund - Asia Opportunity (USD) P-acc

UBS

UniEuroAspirant A

Union Invest

UniDeutschland XS

Union Invest

HP&P Euro-Select-Universal-Fonds

Universal Invest

Actatis - Gane Value Event Fonds UI A

Universal-Investment

Leonardo UI T

Universal-Investment

ValueInvest LUX-GLOBAL A C1

Valueinvest

Vitruvius European Equity B

Vitruvius

Volksbank-Pacific-Invest T

Volksbank Invest

Vontobel Fund - Global Value Equity B-USD

Vontobel

Vontobel Fund - Emerging Markets Equity B-USD

Vontobel Asset Managment

Warburg Value Fund - Anteilklasse A

Warburg Invest

137 Investmentfonds im Test
ÖKO-TEST November 2013 Seite 56
ÖKO-TEST November 2013 Seite 57
ÖKO-TEST November 2013 Seite 58
ÖKO-TEST November 2013 Seite 59
ÖKO-TEST November 2013 Seite 60
ÖKO-TEST November 2013 Seite 61
ÖKO-TEST November 2013 Seite 62
ÖKO-TEST November 2013 Seite 63

8 Seiten
Seite 56 - 63 im ÖKO-TEST November 2013
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Weitere Informationen

Untersucht wurden Investmentfonds aus den Sektoren Aktien international, Aktien Europa, Aktien Deutschland, Aktien Asien-Pacific, Aktien Emerging Markets, Aktien Nachhaltigkeit, Mischfonds global, flexibel, Rentenfonds Europa in Euro und Rentenfonds international, die in den vergangenen vier Jahren (2010 bis 2013) von einer Fondsratingagentur mit einem Fund Award ausgezeichnet worden sind. Berücksichtigt wurden die Auszeichnungen von Feri Trust Fund Rating, Morningstar, Lipper Funds, Euro Fund Award und Deutscher Fondspreis. In die engere Auswahl für den Test kamen aber nur die Testsieger aus den genannten Sektoren, keine zweiten oder dritten Plätze. Zusätzliche Auszeichnungen, die einzelne Fonds aufgrund der stark differierenden Sektoren-Einteilung der Rating-Agenturen in anderen als den genannten Sektoren erhalten haben, wurden nicht berücksichtigt. Das gleiche gilt für extreme Ausreißer- Fonds, deren Anlagepolitik erkennbar nicht den Vergleichsfonds entspricht, die aber - vor allem in früheren Jahren - bisweilen ausgezeichnet wurden, wenn der Sektorbegriff von der jeweiligen Ratingagentur extrem weit ausgelegt wurde.

Für alle untersuchten Fonds wurde geprüft, ob die Fonds-Auszeichnungen geeignet sind, um Privatanlegern als Entscheidungshilfe für die Fondsauswahl zu dienen. Das wäre dann der Fall, wenn die prämierten Fonds auch nach der Preisvergabe weiterhin eine überdurchschnittliche Performance aufweisen und die Fondsauszeichnung daher als Gütesiegel mit Prognosekraft betrachtet werden kann. Um das herauszufinden, wurde die aktuelle Performance der Fonds in den letzten 12, 36 und 60 Monaten (1, 3 und 5 Jahre) geprüft und zu einem Gesamtrang für alle drei Zeiträume zusammengefasst. Dabei gingen die Teilnoten für die einzelnen Zeiträume jeweils zu einem Drittel in die Gesamtnote ein.
Zur Ermittlung der Teilnoten wurde die Wertentwicklung der Fonds im ersten Schritt in jedem Zeitraum jeweils mit der durchschnittlichen Wertentwicklung des Sektors verglichen, in den sie investieren. Basis für den Vergleich war jeweils die Wertentwicklung des entsprechenden Börsenindex. Im zweiten Schritt wurde dann geprüft, wie sich die - nicht prämierten - Konkurrenten aus ihrer Fondsgruppe im gleichen Zeitraum entwickelt haben. Zur Einteilung der Bewertungsklassen wurde sodann die Differenz zwischen der besten und der schlechtesten Rendite aller Fonds des Sektors im jeweiligen Zeitraum ermittelt und in sechs gleiche Klassen eingeteilt. Da die durchschnittliche Wertentwicklung im jeweiligen Sektor jeweils durch die Index-Performance repräsentiert wird, wurde dessen Wert als Mittelwert für die Rangklasse drei festgesetzt. Fonds, die mehr als die Hälfte der Klassengröße besser als der Index abschneiden, erreichen die Klasse zwei. Fonds, die um das anderthalbfache der Klassengröße besser sind, erreichen Klasse 1. Umgekehrt fallen Fonds, die mehr als die Hälfte der Klassengröße schlechter als der Index abschneiden, in Klasse 4. Fonds, die den Index um das Anderthalbfache unterschreiten, fallen in Klasse 5 bzw. in Klasse 6, wenn sie mehr als das Zweieinhalbfache unter der Indexentwicklung liegen.
Nach diesem Schema ist ÖKO-TEST in jedem der untersuchten Zeiträume vorgegangen. Auch die Volatilität der Fonds wurde nach gleichem Schema untersucht, aber nicht bewertet. Die Wertentwicklung von Fonds und Indizes in fremder Während wurden vor der Analyse in Euro umgerechnet. Basis für den Vergleich waren folgende Indizes: Aktien International: MSCI-World-Index, Aktien Europa: MSCI Europe, Aktien Deutschland: DAX Index, Aktien Emerging Markets: MSCI Emerging Markets, Aktien Asian-Pacific: MSCI AC Asian Pacific ex Japan, Aktienfonds Nachhaltigkeit: Dow Jones Sustainability World, Renten Welt: JPMorgan Government Bond Index Global, Renten Euro: JPMorgan EMU Government Investmentgrade Bond Index. Bei Mischfonds wurde ein Mix aus 50 % MSCI World Index und 50% JPM GBI Global unterstellt.
Sämtliche Daten zu den Fondspreisen wurden von ÖKO-TEST auf den Homepages der Fonds-Ratinggesellschaften bzw. anhand der jährlich von ihnen herausgegebenen Listen mit den Preisträgern erhoben. Die Daten zu den Fonds wurden auf den Homepages der Fondsgesellschaften bzw. aus den Fact Sheets der Fonds erhoben, bei Euro-Umrechnung gelegentlich auch den frei zugänglichen Datenbanken von Feri Trust und/ oder Morningstar entnommen und den Anbietern zur Verifizierung zurückgespielt. Die nachfolgende Bewertung von Rendite, Risiko und Kosten erfolgte durch ÖKO-TEST. Stichtag für die Erhebung der Performance- und Risikodaten war jeweils der 30.08.2013.